李德林:撤离大陆李嘉诚风光不再

　　“我什么也不会说了，你们拍照吧……我走了，再见。”

　　大家知道说这句话的是谁吗？李嘉诚，没错，就是华人首富李嘉诚。李嘉诚跟记者悲伤地说再见的同时，已经在跟自己说再见了。一直谋求平稳交班的李嘉诚，万万没想到在撤离大陆之后开始四处碰壁，李嘉诚真正到了说再见的时候了，笼罩在他身上的光环开始消失。

　　在拥有500多亿港币的电能实业面前，李嘉诚的长江基建犹如一个穷酸小子。大把现金在手，电能实业的高管们一直头疼，怎样才能给投资者更好的回报呢？一直在并购领域长袖善舞的李嘉诚一直热恋着公主般的电能实业，希望能够合并这一“现金奶牛”。

　　李嘉诚试图在退休之前，重组自己的商业帝国。李嘉诚一度对合并电能实业很有信心。为啥？因为他觉得香港市场气氛很差，这个时候下手，小股东们肯定会拿钱走人，根本就不会跟自己讨价还价，没完没了地纠缠。没想到，李嘉诚一出手，港股绝地反击，涨了。小股东们没有拎着李嘉诚开出的银票走人，相反让李嘉诚走人了。

　　李嘉诚一直是中国商人的学习榜样，既不是官二代也不是富二代，白手起家，在香港打出一片自己的天地，长期占据着华人首富的位置。在香港发迹的李嘉诚抓住了香港回归的良机，一路北上，曾经仰仗大陆权贵迅速扩张。李嘉诚旗下地产上市公司的土地绝大部分都是在大陆拿到的。令人不可思议的是，李嘉诚他们家可以囤地10年不开发，躺着就能赚地皮的钱。

　　随着苍蝇和老虎不断下大狱，嗅觉灵敏的李嘉诚拎包走了，将战场转移到欧洲。为啥选择欧洲？欧债危机后，各国为了拯救危机没完没了地扯皮，导致整个欧洲经济越来越糟糕。在李嘉诚看来，欧洲遍地都是廉价的资产。更重要的是，中国经济下滑得厉害，同样需要向欧洲输出资本，寻求机会。李嘉诚抢先一步布局，他就能轻松坐上中国在欧洲的轿子嘛。

　　李嘉诚试图打造一个庞大的商业帝国。帝国是什么？那就必须抢占地盘，猛冲猛打。李嘉诚在英、法、意等国频繁出手。意大利政府拒绝了他们收购电信业务；法国社会党更是直接介入，反对李家收购视频业务，理由是不想将视频业务卖给一个非欧洲的买家。欧盟一看李嘉诚他们家没有收购成意大利电信转手收购了英国电信，说你们这个需要反垄断审查，再次成了欧盟“砧板上的肉”。

　　曾经，在香港和大陆豪气冲天的李嘉诚，所到之处那是攻城略地。现在，没有权贵的庇佑，李嘉诚无一例外要四处碰壁，甚至连香港的小股民都征服不了。无论是李嘉诚，还是国内的大佬们，他们其实都明白一个道理，用权力和金钱打下的帝国，有几个能有好下场？面对渐行渐远的李嘉诚，也许，老百姓会说，李老板现在是灯盏无油，光费心了。

　　(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人)

　　中财网

　　香港富豪李嘉诚遭遇了一次罕见挫败，旗下长和系重组后首次重大合并计划——长江基建换股合并电能实业的建议，遭电能实业股东大会否决。然而，根据香港证券法，李嘉诚至少一年内不能重新提出合并计划，他在退休前合并旗下商业帝国的计划宣告失败。

　　实际上，为了完成这单交易，李氏做出很大让步，这种情况在历史上并不多见，根据DealogiC数据，在李嘉诚完成的大大小小各类跨国交易、上市公司合并重组交易中，这是李嘉诚仅有的第3次修改交易条款。因为在李嘉诚看来，电能实业和长江基建能够尽快合并的意义远大于那些看似差别不大的换股比例，但是电能实业的小股东们却没有给李嘉诚太多的报价机会。那么电能实业的中小股东为何对李嘉诚父子合并换股的方案并不买账呢？

　　首先，李嘉诚父子提出的换股方案是在今年的9月份，这时候恰逢香港股市最低迷的之际。而1.066的换股比率是根据长江基建和电能实业截至2015年9月4日及之前30天平均收市价计算得出的，已经考虑了相关公司的资产基础，包括电能当时的现金状况。而随着最近港股市场的回暖，不少股东开始认为，当时的这一交易价格显得过于便宜，至少每股电能实业可换1.2股长江基建才行。

　　同时，电能实业的两家股东代理公司的报告也认为：此次合并交易李嘉诚父子出价太低，根据过去一年的平均股价，每股电能实业至少可以换1.19股长江基建，如果计算5%的溢价，甚至应该可以换到1.25股长江基建。所以，建议股东投票反对电能实业与长江基建的重组，并影响其交易的重组进程。

　　再者，即使部分电能实业的小股东对1.066的换股比率没有异议，但也质疑为啥电能不派完股息后再进行合并？众所周知，电能如果派完股息，那么其估值就会下滑，此时再按李氏的换股比率进行，就显得比较公平合理了。最后，电能实业的小股东们认为，电能实业是一头“现金牛”，与长江基建合并换股是桩“亏本买卖”。

　　目前，电能实业的小股东们都看出，在长江基建和电能实业的合并问题上，即是李泽钜主持的第一个项目，只许成功不许失败，更是电能实业身后坐拥几百亿的流动资金，合并后能够为长江基建未来收购海外项目和应对美国加息本钱。所以李氏家族可能会选择再加价息事宁人。

　　长江基建与电能实业合并失败，都是给电能实业的小股东们给搅黄了，这让李嘉诚希望在退休前合并旗下的商业帝国计划破灭。对于电能实业的几百位小股东而言，他们除了对李嘉诚开出的收购价格不满意之外，也看出电能实业这头“现金牛”对于长江基建对海外收购投资项目是多么重要。所以，电能实业的股东们也吃定李泽矩会再次妥协。看来精明的李嘉诚还是算不过电能的小股东们。(投资快报 张平)

　　作者：佚名来源中金在线综合)